Veja análise das finanças do Vasco em 2023 Segunda-feira, 01/07/2024 – 17:39 Alvo de disputa judicial e em câmara de arbitragem entre a associação civil e a 777 Partners, a SAF do Vasco fez em 2023 um ano de retomada — em campo, ao escapar do rebaixamento no Brasileirão na última rodada, e com alguns sinais positivos e outros tantos ainda negativos no dinheiro.
O faturamento mais do que dobrou, o que permitiu que a folha salarial do futebol pudesse ser elevada. Além disso, houve injeção de capital por parte do grupo americano. A recuperação no segundo turno do campeonato se explica pelas contratações viabilizadas por esses recursos.
Por outro lado, a dívida não cedeu e permanece na faixa dos R$ 700 milhões — mesmo patamar herdado da associação, antes da migração para o clube-empresa. Os americanos venderam 20% dos direitos comerciais do Brasileirão por 50 anos para investidores da Liga Forte União (LFU), como movimento para reforçar o caixa no último trimestre.
Esse era o quadro até 31 de dezembro de 2023, relatado nas demonstrações contábeis. Muito mudou desde então, com a mudança provisória no comando da SAF, gerida pelo presidente da associação, Pedrinho, que vem remontando a estrutura com novos profissionais.
Para facilitar o entendimento da situação ao torcedor, o ge se baseia no estudo produzido pelo economista Cesar Grafietti, da consultoria Convocados. O especialista também gravou 13 episódios do podcast Dinheiro em Jogo, para analisar individualmente as contas dos clubes.
| As finanças do Vasco — Foto: Infoesporte |
Rating
As notas foram atribuídas por Grafietti, da consultoria Convocados, com base nas demonstrações contábeis referentes aos últimos 12 anos. O conceito é usado no mercado de capitais para classificar empresas: a partir da combinação de uma série de métricas, gera-se uma nota.
No caso do rating para o futebol, o especialista considera elementos como receitas, custos, EBITDA, investimentos e valores a pagar para bancos, entidades, agentes, fornecedores, parcelamentos etc. Cada um tem um peso pré-determinado para determinar o status de cada clube.
Rating do Vasco: D
| Clube | Rating em 2023 | Flamengo | AAA | Athletico-PR | AA | Red Bull Bragantino | AA | Cuiabá | A | Grêmio | A | Palmeiras | A | Corinthians | C | Fortaleza | C | Goiás | C | São Paulo | C | Botafogo | D | América-MG | D | Atlético-MG | D | Bahia | D | Coritiba | D | Cruzeiro | D | Fluminense | D | Internacional | D | Santos | D | Vasco | D |
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Receitas e custos
| Receitas | 2022 (em R$ milhões) | 2023 (em R$ milhões) | Transmissão | 42,9 | 118,5 | Comercial | 37,2 | 57,6 | Atletas | 27,8 | 97,8 | Bilheterias e sócios | 32,5 | 57,3 | Social | 16,5 | 0 | Outros | 3,1 | 5,1 |
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Em 2023, o faturamento do Vasco aumentou e chegou a R$ 318 milhões. Todas as linhas cresceram de maneira significativa, até porque a base de comparação anterior estava bastante frágil, na Série B. Destaque para transferências de jogadores, que raramente despontam em São Januário.
Os gastos com pessoal — que incluem salários, encargos trabalhistas e direitos de imagem — dispararam entre 2022 e 2023, enquanto despesas administrativas do clube também aumentaram. Na soma de ambos, o Vasco teve um custo de R$ 290 milhões durante a temporada.
| Custos | 2021 (em R$ milhões) | 2022 (em R$ milhões) | 2023 (em R$ milhões) | Pessoal | 104,4 | 105 | 181,9 | Outros | 47,6 | 94,3 | 107,9 |
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| Josh Wander, sócio da 777 Partners, responsável pelas contas da SAF em 2023 — Foto: Daniel Ramalho / CRVG |
Dívidas e alavancagem
Em 2023, o endividamento do Vasco se manteve em R$ 696 milhões. O valor se divide entre dívidas bancárias (R$ 55 milhões), impostos e acordos (R$ 517 milhões) e dívidas operacionais (R$ 204 milhões), que estão ligadas a compromissos presentes, do próprio ano cruz-maltino.
O cálculo de Grafietti para a dívida inclui tudo o que deverá ser desembolsado, menos o que está disponível em caixa. Provisões para contingências (para ações judiciais em andamento) podem fazer com que os valores devidos fiquem maiores, em casos de clubes contestados.
Por outro lado, é possível que o clube tenha valores a receber por direitos de jogadores que vendeu, ou de patrocinadores e parceiros comerciais, o que eventualmente torna a dívida mais fácil de lidar no curto prazo.
No gráfico abaixo, a Convocados mostra a “alavancagem” do clube, isto é, a comparação entre receita e dívida. Quanto menor for o número, menos alavancada a entidade está — o que indica que há condições favoráveis para novos investimentos em atletas, infraestrutura, base etc.
Geração de caixa e investimentos
- EBITDA: R$ 28 milhões (positivo)
- Investimento em base: R$ 600 mil
- Investimento em contratações: R$ 164 milhões
- Investimento em infraestrutura: R$ 5 milhões
EBITDA é a diferença entre receitas e custos, antes de descontar juros, depreciações e amortizações. Menos complicada do que a sigla faz parecer, ele indica a saúde financeira do negócio. E, no caso do Vasco, o número positivo mostra que o ponto de partida é favorável.
A situação fica desconfortável ao incluir no cálculo os juros (R$ 54 milhões em 2023), o pagamento das dívidas em si e os investimentos variados. Como a SAF não tem capacidade financeira para dar conta de tudo, depende dos aportes de seus proprietários — seja a 777 ou outro dono.
Fonte: Blog Negócios do Esporte – ge